旅游酒店及餐饮:旅游行业一季度将受疫情明显影响

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行业现状

基于疫情防控的必要：1）天下重要景区、文化文娱场合陆续暂停业务，开业时候待定；2）1 月26 日，文化和游览部请求天下观光社及在线游览企业暂停谋划团队游览及“机票+旅店”游览产物。

评论

估计游览行业一季度将较着下滑：1莫比貓飼料大包,）今朝，海内游览已处于根基障碍状况，各景点规复业务时候有待疫情的后期成长。2）咱们估计出境游也将呈现较着下滑。

2019 年香港、台湾地域大陆旅客下滑，但日本、韩国、东南亚地域游览受益。

斟酌到疫情的成长，咱们估计一季度出境游将大幅降低。3）2003 年受SARS 影响，整年海内旅客人数呈现下滑。2Q2003 受影响最紧张，其次是3Q2003。2Q2003重要游览公司营收降低，比方黄山游览、峨嵋山、桂林游览、中青旅别离同比-78%/-63%/-71%/-63%；受固定用度的影响，当期净利润别离吃亏3223 万元/同比-72%/吃亏352 万元/吃亏537 万元，下滑幅度比营收更大。

本次疫情对行业的影响是一次性的：咱们估计疫情事后，游览行业会规复正常。

2002/2003/2004 年海内游览人次别离同比+12%/-1百家樂戰略,%/+27%，剔除受影响的2003年，2004 年规复正常程度。

估计进一步伐整幅度有限：1）香港市场近来4 个买卖日（1 月24 日、1 月29日-1 月31 日，A 股未开市）环境看，香港中旅、复星游览文化、海昌海洋公园别离下跌2%、10%、11%。2）游览板块在曩昔两年，除个体龙头公司外，总体表示较差，下跌空间有限。曩昔两年，市场已反响以下事务，包含2018 年下半年下调国有景区门票；2018 年下半年泰国普吉岛沉船、印尼火山暴发事务致使赴东南亚地域出境游下滑；2019 年下半年起头，中国大陆赴香港、台湾地域旅客大幅下滑。

咱们假如1Q2020 行业遭到疫情防控影响，2Q2020 规复正常。咱们下调所笼盖的游览类公司2020 年的红利展望，但保持2021 年的红利展望：下调宋城演艺2020 年EPS 展望13%至0.87 元，下调中青旅2020 年EPS 展望16%至0.81 元，下调黄山游览2020 年EPS 展望17%至0.49 元，下调峨嵋山2020 年EPS 展望19%至0.38 元，下调华强方特2020 年EPS 展望18%至0.84 元，下调众信游览2020年EPS 展望30%至0.18 元，下调香港中旅2020 年EPS 展望25%至0.09 港元。

估值与建议

危害

疫情成长超预期，持续时候超越咱们假如